橡胶期货冲高回落 涨势就此终结？

11月8日以来，橡胶期货节节攀升，涨势延续至25日日盘，沪胶主力合约由月内最低13635点，最高涨至15810点，累计涨幅近16%。本轮天然橡胶市场走强，主要因供应端支撑效应增强。

中国产区方面，云南产区逐步停割，且当地气温下降，胶水产出减少，干含下降；海南产区将于12月底停割，近期寒潮气候同样导致海南气温下降，原料产量受到影响，国内加工厂抢购原料积极。海外产区，虽然泰国北部进入旺产，但近半月时间泰国南部地区不断降雨。泰国南部产区天然橡胶产量约占全国总产量的70%，长时间持续降雨，导致割胶工作受限，新胶产出增量不及预期。同时，原料收购价格也持续上涨，当地胶水价格由10日51.8泰铢/公斤，25日涨至60泰铢/公斤，涨幅为15.83%。

除了泰国新胶产量提升不及预期，且近月船运费价格再度上涨，港口码头劳工不足，货柜偏紧，均导致发货船期推迟。11月至次年1月为东南亚产胶区旺产季，而11月国内新货到港量大幅不及预期，青岛地区混合橡胶加速去库。随着时间推移，供应端对天然橡胶价格支撑力度逐渐加强，刺激业者看涨情绪，从而拉动橡胶期货宽幅上调。

近三周天然橡胶价格震荡走高，下游工厂需求欠佳，市场交易多为套利商买货。虽然11月下游轮胎企业开工有所提升，但其对橡胶原料采购却显平淡，天胶高价成交遇阻，下游工厂买盘极其冷清，补货多倾向于市场价格偏低的越南10号胶或非洲胶，全乳胶价格居高，多有价无市。由于期现价差打开，如泰混、3L胶与沪胶价差扩大至2000元/吨以上，套利窗口开启，套利商买盘积极，加强对20号混合、3L胶，国产标二、9710胶等品种的采购。现货贸易商虽然对行情看法偏多，但追高情绪谨慎，补货量有限。

而本周四（11月25日）夜盘，橡胶期货宽幅下调，26日日盘延续跌势。截至26日收盘，沪胶主力2205合约收15240点，日内最低至15085点，较15810高点下调约4.59%。橡胶期货冲高回落，一方面是对前期持续上涨行情的修复，多头资金获利回吐；另一方面是受宏观市场情绪影响，发改委研究调控长效机制防止煤价大起大落，黑色系全线转跌，以及南非发现新型新冠病毒变种，同样加大资金避险情绪。

橡胶期货冲高回落，是否意味着本轮涨势就此终结？目前来看还言之尚早，2021年即将收尾，12月天然橡胶市场多空争夺依旧激烈。首先供应端支撑依旧存在，继续关注天气因素对泰国产区割胶的影响。产区生产、船期推迟等因素影响，预计12月国内新胶到港提量依旧缓慢，混合橡胶库存水平偏低，对市场行情支撑作用较强。而年末资金收紧，期货方面或避险离场，下游工厂需求不温不火，工厂及中间现货商无意过多储备库存，现货交易仍显胶着。短期来看，天胶市场底部支撑相对较强，整理后仍有上涨可能，12月中下旬不确定性增强，市场波动空间加大。

（文章来源于金联创橡胶）