2022年钢材价格指数走势预警报告

2021年是我国“十四五”开局之年，国家产业政策发生了重大调整，对钢铁行业实行“产能产量”双控、取消钢材出口退税、并提出“碳达峰、碳中和”目标等，在这些政策影响下下，我国钢铁行业不但迈入了高质量发展的新阶段，同时也开启了低碳发展的新征程。在这个过程中，钢铁企业盈利水平达到历史峰值。具体到市场，2021年我国钢材价格呈现大起大落：五月之前，随着全球经济复苏，国际市场需求提升，加上国内疫情防控常态化，制造业、房地产业、基建投资等拉动，并在资本市场的炒作下，钢材价格一度狂飙，创下了历史新高。进入5月份后，政策面发力，推出措施控制基础原料等价格过快上涨，随后钢铁等大宗商品价格出现大幅回调。三季度，受全国范围的限电、限产消息提振，供给端收缩明显，钢价再度走高。四季度，在国内经济增速回落，尤其是房地产行业“雪崩”的带动下，钢铁市场价格震荡调整，成本支撑下行空间。2021年度，国内建筑钢价分别在5月和10月出现过两次“摸高”，与我们去年的判断基本吻合，但全年的涨幅超出了预料。

二、2022年钢材市场形势展望

受疫情反复、美联储宽松货币政策退出以及高通胀等因素影响，2022年全球经济运行面临较大不确定性；我国经济运行定调为“稳字当头、稳中求进”，预计政策面会有相应的激励措施出台；为抑制通货膨胀，货币政策将更加灵活精准；在碳达峰目标下，钢铁等高耗能产品出口数量会受到抑制。因此，2022年中国钢材市场价格行情仍会宽幅震荡，品种走势也会有分化。

2021年，全国钢材价格基数上移，预计2022年钢材价格在此基础上难以大幅上涨，市场价格会围绕钢厂的合理利润上下震荡。2022年国内建筑钢材行情会受到以下几个方面影响：

1.宏观经济“稳字当头”有利于国内钢铁行业

2022年国内经济正面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，决策层重提“坚持以经济建设为中心”，“稳增长”必将成为新一年政策主线，总体将利好2022年钢铁行业发展。

2022年，国内货币政策主基调是“稳中有松”，流动性总体将维持充裕，降息预期加强，尽管继续强化定向支持小微企业、科技创新、绿色发展等，但其他行业也会同步受益。财政政策提出，“适度超前开展基础设施投资”“加快支出进度”。“加快”“超前”意味着部分长期性基础设施将在新一年启动，2021年财政投放偏紧的情况有望改善，基建将作为重要抓手对新一年经济“稳中有进”发挥更大作用。综合判断，政策效果将在2022年第一季度显现。

2. 2022年钢铁需求将稳中有降

尽管国际形势依旧复杂严峻，但我国经济持续恢复发展的态势不会改变，长期向好的基本面不会改变。展望2022年，在固定资产投资增长构成要素中，制造业投资有望延续回升，基建投资料小幅改善，房地产投资或稳中趋缓，预计2022年固定资产投资增速整体高于2021年。

（1）房地产调控政策趋缓 行业平稳且有序发展

2021年，在“房住不炒”、因城施策的政策环境下，国家聚焦房地产市场平稳健康发展，确保“稳地价、稳房价、稳预期”目标落到实处，融资管理调控措施趋紧，一度引起房地产行业的震动，对经济平稳运行带来了冲击。不过，随着中央经济工作会议对2022年地产政策的定调，市场对地产行业的预期迅速从“加速下行”转向“平缓下行”。2022年，我国将继续推动房地产长效机制建设，加强预期管理，促进房地产行业良性循环和健康发展。因城施策、租购并举、差别化精准调控、人才新政、房地产税试点等各类举措灵活互补，商品房市场将更好地满足购房者的合理住房需求。总体来看，虽然央行信贷政策有所松动，但房地产政策调控的方向没有改变，与2021年下半年相比，地产周期下行的幅度将趋缓。基于上述判断，我们认为2022年地产对建筑钢需求会有下降，但不会出现“断崖式”下挫。

（2）宏观政策支持力度加大 基建投资迎来显著增长

基建投资主要对冲房地产景气度和出口增速的下行，2022年度，为实现“稳增长”目标，财政政策有望发力，将倒逼基建投资回升：预计全年基建投资实现4%的增速，尤其在二季度会有发力；具体反映在地方政府专项债发行提前，发行量相应提升。

2022年政策对基建投资的支持力度将明显加大，首先表现在资金来源有保障。2021年地方政府新增专项债中，超过1万亿元的额度将结余到2022年落地实施。预计2022年新增专项债将超过3.5万亿，发行进度也将适度提前。按照此前全国人大常委会的授权，2022年可提前下达的专项债最高额度为2.19万亿，将促进基建投资增速回升。此外，还将鼓励和引导民间资本参与基础设施建设，特别是有稳定收入的基建项目将向民间资本开放，激发市场主体的投资活力。

对于2022年基建投资的重点领域，主要有两方面值得期待。

一是“十四五”重点建设项目集中落地。2022年是实施“十四五”规划承上启下之年，国家发改委明确了要推进“十四五”规划102项重大工程项目建设，将会有大量基建项目规划落地实施。除了重大交通、物流、水利工程、生态环境等基建项目以外，还涉及养老托育、文旅体育、能源生产储销保障体系、粮食生产储备设施等基建项目，远远超出传统“铁公基”的范畴。

二是促进经济高质量发展的新基建加快落地。绿色经济是未来基建投资的重点方向，中长期投资需求空间很大。目前我国能源结构中火力发电超过70%，要实现碳达峰碳中和目标，需要加快推进新能源、新材料、节能环保等新型基础设施投资建设。为了推动数字经济发展，将加快推进5G、工业互联网、人工智能等基础设施建设。随着人口老龄化加快发展，医疗、养老、公共服务等基础设施存在巨大缺口，相应的投资力度将持续加大。

我们预计2022年春节过后基建投资增速显著回升，下半年增速企稳，考虑到稳增长压力将在上半年更大，基建投资的托底作用需要更多在上半年释放。

（3）提升核心竞争力 制造业延续向好

对于中国制造业来说，数字化和智能化、双碳目标和绿色化以及内循环建设和供应链重构是当前以及未来明确的三个重大趋势。

2022年，随着全球供应链瓶颈缓解，受经济复苏叠加航运业绿色转型发展的要求，全球造船业将迎来新一轮增长周期，从而保持对于钢材的较高需求。此外，2022年，家电、汽车、机械、自行车摩托车等行业的钢材需求量也将延续2021年的平稳增长态势。

3、钢材供给端延续回落

在“碳达峰、碳中和”的大方向下，钢铁行业已经明确供给“摸顶”，产能、产量双管控将呈现常态化趋势。

2022年，随着存量钢铁产能的继续压降和优化，在碳达峰、环保、限电等因素干预下，粗钢产量或呈现稳中下降趋势。在房地产需求减弱的背景下，钢铁行业供需有望保持相对平衡，而铁矿石、焦炭等供应不会宽松，产业链利润动态分配，钢铁企业盈利水平或有下降。鉴于2021年压减粗钢产量和能耗双控工作顺利推进，且成效良好，我们预计供给端仍将受到政策的管控，但类似2021年的“一刀切”现象会有所收敛。综合判断，预计2022年我国粗钢产量同比将有0-2%左右的下降，因2021年粗钢产量的缩减集中体现在下半年，因此，2022年前期粗钢产量会低位回升。

4.原料理性回归 成本重心下移

2021年，铁矿石、煤炭等大宗商品价格大幅上扬，供应端的缺口一度影响经济运行，为此，国家密集出台大宗商品“稳供保价”政策，干预上游行业价格无序上涨，预计这样的政策在2022年度仍会贯彻实施。如，对于供应端，政策层面的目标是：“要增强国内资源生产保障能力，加快油气等资源先进开采技术开发应用，加快构建废弃物循环利用体系”。

对钢铁行业原材料保障，采取的措施主要有：一是“重在突破供给约束堵点”，抓好国内及海外资源供应保障；二是提高资源开发效率，提质增效，包括数字化改造；三是加快废钢利用，预计影响废钢利用的进口、票税等问题将有望继续改善。总体看，2022年，包括铁矿石等大宗商品在内的“稳供保价”压力将有减弱，但若出现类似2021年那样的“失控式上涨”，又会受到政策的干预。

铁矿石：供需走向平衡，年度均价下移

从中长期看，全国严格执行粗钢产量控制，叠加对于电炉钢应用的鼓励，将直接导致铁矿石需求量出现下降，但海外钢厂生产恢复，预计可以部分弥补国内需求的下降。

目前，全球铁矿石供给仍被垄断，短期内供应不会宽松，但随着国际海运费的回落，叠加国内港口库存高位，铁矿石价格很难大幅推高。因2021年度铁矿石价格一度疯涨，整体基数较高，我们预计，2022年度铁矿石年度均价环比下降，62%品位进口矿会在120美元/吨以下（2021年度约为160美元/吨）。

2021年前三季度，四大矿山产量合计达2.86亿吨，同比增长3.4%。其中淡水河谷产量持续恢复，三季度单季公司铁矿石产量为0.89亿吨，为2019年以来新高，逐步接近溃坝前水平；公司2021年铁矿石产量指引预计为3.15-3.20亿吨，2022年预计增长至3.20-3.35亿吨。此外，2021年必和必拓的South Flank正式投产，力拓的Gudai Darri矿区有望于2022年投产，FMG的Iron Bridge项目也有望在2022年投产。2021年，随着铁矿石价格的提升，非主流矿产量也有明显增加：1-10月，印度铁矿石发货量为7182万吨，较2020年同比上涨35.9%；2021年我国铁矿石原矿产量为8.2亿吨，同比增长11.5%。

综合来看，预计2022年四大矿山产量供应预计保持微增状态。

焦炭：供需双弱，成本支撑

2021年，炼焦煤供应一度十分紧张，导致价格大起大落，焦炭价格也随之起伏。从短期来看，处于较低水平的炼焦煤库存对价格形成支撑。从中长期看，对粗钢产量的管控叠加电炉钢占比的提升抑制焦煤需求，而焦煤进口量存在上涨空间，价格会有修复。从产业链上看，焦炭企业作为加工企业，在供需双弱的背景下，利润仍将受到焦煤和钢材两端挤压，价格或将在焦煤成本支撑下运行。

废钢：“双碳政策”推进，废钢用量提升

2021年废钢消耗量有所增长，主要原因是利润刺激下电炉开工率的上升，在粗钢压减任务下，转炉废钢比却有小幅下滑，因此对矿石的替代作用不明显。短期来看，虽然废钢铁资源依然紧张，但废钢炼铁成本偏高，电炉钢产量受到抑制，铁矿石需求增量受废钢替代的影响不大。

进入2022年，随着“双碳政策”推进，提高废钢利用、降低吨钢碳排放量是发展趋势。通过差异化产能置换政策鼓励，驱动中长期电炉钢产量增加；未来随着碳达峰、碳中和政策持续推进，长流程钢厂的资源环保成本会逐步升高；随着国内城镇化进入快速发展末期，社会废钢储蓄量加速增加，预计废钢供应也将得到提升，废钢对矿石的替代作用将逐渐明显。

综合来看，2022年铁矿石供应形势暂难宽松，预计进口矿价格多数时间会维持在100美元/吨以上；焦炭和焦煤供给紧张局面有望缓解，但价格会维持在一定高位；在“双碳”政策推进下，废钢用量占比提升，价格或保持坚挺。预计2022年钢铁原料价格维持强势，生产成本端的支撑作用仍将明显。

5.关税调整保障国内需求，钢材进口增出口降

2021年12月15日，国务院关税税则委员会发布《国务院关税税则委员会关于2022年关税调整方案的通知》。最惠国税率方面，对954项商品（不含关税配额商品）实施进口暂定税率；自2022年7月1日起，取消7项信息技术协定扩围产品进口暂定税率。出口关税税率方面，继续对铬铁等106项商品实施出口关税，提高黄磷以外的其他磷和粗铜等2项商品的出口关税。

据国家统计局数据显示，2021年1-12月国内钢材累计出口量为6689.5万吨，同比增长24.60%。财政部、税务总局分别于2021年4月底和7月底发布了关于取消（部分）钢铁产品出口退税的公告，此后我国钢材出口量出现连续下降，11月份我国钢材出口更是首次出现年内同比负增长，同比下降0.9%；不过，12月份我国钢材出口量环比增长15.25%。在“双碳”战略下，钢材产品应优先保障国内需求，从2021年度钢材进出口数据看，政策面还有调整的空间。

2022年全球钢铁需求将继续增长。世界钢铁协会预测2022年全球钢铁需求量将继续增长2.2%，达到18.96亿吨。随着全球钢铁生产恢复，钢材需求增速放缓，海外的钢铁供需形势将逐渐平衡，国际市场价格有望回落，我国钢材出口价格优势削弱后，会抑制中国钢材的出口。

目前来看，海内外钢价仍有差距，但为保证国内市场供需平衡，不排除2022年会有新的政策出台，以减少成材出口，增加半成品进口。我们预计2022年度国内钢铁净出口数量同比会有下降。

三、2022年钢材价格走势预测

2022年，国家强化“稳字当头”“稳中求进”，宏观政策突出逆周期、跨周期调整，政策持续发力，将为钢铁行业稳定运行提供良好的发展环境，“稳定基调”将贯穿于全年始终。

2022年控产政策对粗钢供给的影响将持续存在，但由政策主导的供给振幅会缩小；在房地产和出口均处于放缓周期背景下，需求端总体承压运行。预计2022年钢材将呈现供需双弱的格局，钢价运行高点较2021年下移，低点有抬升。从节奏上来看，我们预计2022年上半年需求强度较2021年下半年改善：房地产不会遭受更大压制，财政大概率趋向宽松，出口还有增长惯性。因此我们认为钢材需求正在逐步走出“至暗时刻”，预计在2022年上半年的传统旺季中钢材仍有回升的动力。

具体判断如下：

2022年我国钢铁行业将迎来供需双降的局面，其中需求下降力度或大于供给收缩程度，板材的需求拉动会强于建材。原料端走势对成材价格支撑依然明显：铁矿石供需趋于平衡，价格围绕中枢波动；在政策调节下，焦炭供给回升，价格回归理性。预测2022年国内钢材市场呈震荡波动行情，振幅较2021年明显收窄，全年均价小幅下移。

具体到建筑钢，预计全年国内建筑钢价呈现波浪式运行，即，钢材指数运行区间在4300-5500元/吨，年度均价跌幅在300-600元/吨左右；年度价格高峰节点或在二季度和四季度两次出现。全年走势具体表现为：元旦之后，厂商博弈，刚需让位于冬储，价格高位整理；春节过后，需求逐步恢复，价格趁势拉升，但有冲高回落的风险；进入二季度，供应受到抑制，库存得到消化，价格重心上移；三季度，政策扰动减少，供需博弈加剧，价格震荡走弱；四季度，宏观政策影响，旺季需求配合，钢价冲高后调整。